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多重利好支撑机构看好结构性机会 百亿资金扫货两大板块

来源: 作者: 发布时间:2019-06-11

  数据显示,6月10日北向资金出现抢筹,合计净流入78.97亿元。实际上,不仅是北向资金,早在上周,A股ETF已合计净流入61.36亿元。展望后市,多家买方机构指出当前A股具备流动性支撑、估值优势、盈利相对稳定、外围鸽派环境四大利好因素。具体板块方面,机构人士表示,震荡市中应把握行业景气度较高以及业绩具有确定性等结构性机会。

  两路资金齐抄底

  北向资金的抄底从上周市场调整之时便已开始。

  数据显示,自5月创下单月净流出536.74亿元的最高纪录后,北向资金进入6月即开始连续回流,上周4个交易日均现净流入,全周合计净流入96.08亿元。6月10日,北上资金再现净流入,沪股通净流入49.58亿元,深股通29.39亿元,合计净流入78.97亿元。合计来看,北上资金6月来净流入175.05亿元。

  与此同时,“聪明资金”也在抄底A股ETF。数据显示,6月首周A股ETF份额总体增加27.08亿份,以区间成交均价计算,资金净流入约61.36亿元。具体看,华夏上证50ETF份额增加8.64亿份,华泰柏瑞沪深300ETF份额增加2.57亿份,南方中证500ETF份额增加2.10亿份,以区间成交均价计算,华夏上证50ETF净流入23.60亿元,华泰柏瑞沪深300ETF和南方中证500ETF分别净流入9.30亿元和10.87亿元。

  对于沪指2804点的支撑,部分买方机构表示,即便回补缺口,下行空间也不大。某公募基金研究员表示,2700点将会形成强力支撑位。另一私募基金经理亦表示,目前主要维持震荡走势,跌破2800点也只需再下跌1%,不过即使跌破也不会继续大跌。

  下行空间不大

  多位买方人士表示,A股当前有流动性、估值、盈利等方面的利好因素。

  “市场的利多因素来自低利率、低库存、低原材料价格、低信用利差四个方面。同时,自4月22日市场调整以来,两融余额大幅减少。截至上周末,两市融资融券余额为9089.43亿元,较4月19日减少763.09亿元,目前趋于稳定。”某大型公募基金策略分析师表示,这意味着一旦市场风险偏好回暖,两融资金将为上涨提供动力。

  泰旸投资表示,在内外不确定性依然较多的背景下,短期市场或将在“增长下行”与“政策支持”之间反复拉锯。当前应当具备底线思维,不宜过度悲观。经过近两月的大幅调整,A股整体估值水平已经明显低于历史均值,部分优质蓝筹的估值水平更是具备较高的风险收益比。“对包括中国在内的新兴市场股市持谨慎观点,在外部不确定性升温前,基本面因素对股市的支撑作用略有增强,盈利预期的修正似乎已见底。目前所处的环境是趋势性增长和鸽派政策,市盈率存在进一步攀升可能。”摩根资产管理全球资产策略师Sylvia Sheng认为。

  同时,外围的鸽派环境也为A股带来一定利好。弘毅远方首席经济学家杜彬表示,美联储主席明确会紧密跟踪经济的走势,将采取适当行动,以维持经济扩张。因此市场预期美联储将开始降息甚至重启QE。海外环境对国内货币政策的转向相对有利,海外主要经济体货币政策的转向给中国央行的操作留下空间,相关举措值得期待。

  看好低估值优质标的

  具体至看好的板块方面,东方基金经理郭瑞表示,“操作上应用绝对收益的思维,做好防守。以优质的白马蓝筹为底仓,受益于行业集中度提升的各行业龙头公司是较好配置标的,更注重企业的盈利质量。主要看好四大板块:一是与政策逆周期调控相关的城际交通、5G、电网等板块;二是必选消费和信息消费;三是受益于减税降费的高端制造业;四是科技创新和培育新动能相关的人工智能、工业互联网、物联网、云计算等。”

  泰旸投资表示,市场震荡期同时也是布局机遇期,可以利用市场震荡积极把握那些长期逻辑未被破坏、行业景气度较高、业绩具有确定性的结构性机会。

  某私募研究员表示,当前市场观望氛围较浓,从市场表现看,偏防御和避险的板块表现较好,例如消费板块。不过,市场冷清时,反而是观察公司的好时机。在市场震荡时股价走势较为坚挺,同时基本面良好、估值较低的公司,意味着背后的投资逻辑较为坚挺。当市场风险偏好回升时,也有望取得更好的超额收益。

  不过,也有一位公募基金经理看好成长股。他指出,以中证500指数为代表的成长股未来有望表现更好。从过往经历看,在经济下行末期和经济上行初期,成长股有望表现更好。随着一季度PMI数据、社融阶段性企稳,未来经济数据有望持续改善,对宏观经济更为敏感的成长股有望表现更好。

  北上资金流入的是一些拥有定价权的公司,且业绩确定的行业。

  6月10日,阴跌了一周的A股终于迎来上涨。
  当日,上证综指上涨0.86%收报2852.13点;深成指上涨1.48%收报8711.79点;创业板指上涨1.08%收报1431.34点。然而,从成交量来看,该日上涨显得“内力不足”,两市仅成交3667.13亿元,较前一交易日进一步缩量。

  市场缩量之下,北上资金的净买入尤为突出。10日,北上资金净买入78.97亿元,创下3月底以来单日净买入最高值。而上周北上资金在A股阴跌的背景下持续4日净买入,合计净买入额为96.09亿元,刷新了3月1日以来北上资金单周净买入记录。

  从4、5月份的“暴力卖出”,到本月的持续买入,北上资金的转向释放出什么信号?

  北上资金转向

  6月10日,北上资金净买入78.97亿元。其中,沪股通净买入49.58亿元,深股通净买入29.39亿元。此前一周,北上资金的净买入额依次是44.07亿元、10.65亿元、30.58亿元和10.8亿元。加上10日,6月以来北上资金合计净买入175.05亿元。

  今年4月和5月,北上资金疯狂卖出,对A股造成极大压力。其中,5月北上资金合计净卖出额高达536.73亿元,创造了单月净卖出的最高纪录;此外,4月北上资金合计净卖出额也高达179.97亿元。

  北上资金忽然转向,究竟有何原因?部分受访者认为与美股反弹有关。自6月3日至7日,道琼斯指数连涨五天,周涨幅为4.71%。纳斯达克指数亦连续四日上涨。

  华南一位公募基金经理表示,“北上资金的流向主要受美股涨跌的影响。美股好,大家风险偏好高,就会更多地配置股票资产,特别是新兴市场;美股跌,他们就会减少股票资产配置,首先减少新兴市场。”

  “5月北上资金的流出部分源于海外市场的下跌形成产品赎回,部分源于A股短期内的大幅上涨后的获利回吐。不过,短期内北上资金流出的资金看上去绝对值比较大,但占外资持股的总市值依然是微不足道的比例。” 金信行业优选基金经理杨仁眉分析。

  其进一步表示,“6月10日北上资金大幅流入推动了优质公司的上涨,主要还是流入一些拥有定价权的公司,且业绩确定的行业。(近期)外资行为更多还是短期的波动。”

  以6月10日北上资金买入情况来看,净买入金额位于前列的依然是外资长期青睐的消费白马股,包括贵州茅台(600519.SH)、中国平安(601318.SH)、五粮液(000858.SZ)、海康威视(002415.SZ)、招商银行(600036.SH)等,其中贵州茅台获得8.77亿净买入。

  若从上周情况来看,北上资金获得买入较多的是银行股,无论是持股数量还是持股市值变化均居于前列。

  A股反弹将至?

  对于北上资金的“含外资度”,不少人士认为值得斟酌。多位机构人士6月10日接受采访时,均认为当天北上资金近80亿的净买入中,并非全然是真外资。

  10日,华南一位公募权益投资总监表示,“除了MSCI比例建仓日外,外资不会单日大额进出。北上资金中,外资有真有假,真外资内在逻辑是一致的,假外资比较任性。”

  一家外资机构驻港人士亦表示,“我们一旦买入某只股票,持有的期限都会比较长,因为我们追求的是长期回报,极少因为市场短期内的波动而选择买入或卖出。”

  虽然北上资金的背后究竟代表着多少真外资难有定论,但从前两月的暴力流出,变为本月的净流入,还是传递出偏积极的信号。

  “这肯定是一个积极的现象,”6月10日,华南一位私募人士表示,“4、5月北上资金是市场重要卖出力量,而今转为净流入,对A股而言意味着抛压减轻。”

  不过,不少受访者认为,不能将北上资金转向简单视为A股即将反弹的标志。

  杨仁眉指出,“A股是否反弹可能需要取决于相关信息流的变化,外资的行为只是对信息流的反应,更多将取决于A股半年报或者二季度的业绩变动的程度。”

  多位机构人士认为,6月A股仍存不确定性,至少要等到6月末局势才能明朗。

  博时基金首席宏观策略分析师魏凤春亦表示,“随着市场对Fed降息预期不断上升,国内货币政策的预期空间或有望进一步打开。而随着科创板推进及G20会议的临近,政策上也会形成一定对冲预期,市场存在博弈性的机会,但空间或有限。”

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